这几天，阿里云栖大会正在召开。
在首日开幕式上，阿里CEO吴泳铭表示，将在已规划的3年3800亿基础上追加更多资本支出。
AI时代，大模型将是下一代操作系统，超级AI云是下一代计算机。而通义千问的目标是打造AI时代的安卓系统。
在这场科技盛宴上，阿里还发布了不少成果。
通义旗舰模型Qwen3-Max性能已跻身全球前三，超过GPT-4和Claude Opus；阿里云与英伟达在物理AI领域达成合作；全新的Agent开发框架让企业1小时就能开发出深度研究项目。
当天阿里巴巴应声大涨超9%，刷新了2021年10月以来的新高。全年涨幅已经翻倍，达到114.71%，市场用最直接的方式进行了投票。（数据来源：Wind，截至2025/09/24）
而阿里只是港股科技版图中的一个缩影。
从腾讯、美团这样的互联网巨头，到中芯国际、华虹半导体这样的芯片龙头；从比亚迪、小米这样的高端制造冠军，再到百济神州、信达生物这样的创新药领头羊，港股已经成为中国最优质科技企业的聚集地。
展开剩余88%当这些企业在各自赛道上展现出全球领先的创新实力时，港股科技自然成为我们投资中的重点。
01
港股：中国优质资产的价值高地
说到港股，很多投资者第一反应可能是“波动大、看不懂”。但如果我们换个角度思考，会发现港股市场其实是中国最优质企业的集合体。
从市场地位来看，香港作为国际金融中心的地位在新的国际环境下不仅没有削弱，反而在强化。随着我们的金融越来越开放，香港正成为全球资本分享中国核心资产重估机遇的重要入口。
更重要的是，港股市场沉淀了一大批真正的高质量公司。数据显示，港股通上市公司中ROE超过10%的企业市值占比达到56.4%，明显高于A股的43.7%。这意味着港股聚集的企业整体盈利能力更强，投资价值更加突出。
从资金流向角度看，境内配置资金正在持续流入港股。
过去10年，港股通的资金流入持续增加，由2014年仅131亿港元，上升超过6倍至2024年的8079亿港元。今年以来，港股通南下资金累计净流入已达到11321亿港元规模，较去年全年高40%，有望创下年度新高。
这种趋势在政策鼓励和市场机制完善的背景下有望延续。
当估值不再深度坍缩时，优质个股将由基本面驱动，业绩出众的公司可以获得合理估值。
02
科技赛道：全球创新的两极之一
如果说港股是价值高地，那么科技板块则是这片高地上最亮眼的明珠。
从全球视野来看，中美正在形成科技创新的两极格局。
阿里云栖大会上展示的技术实力就是最好的证明：通义千问累计开源300多个模型，全球下载量突破6亿次；通义万相生成了超过3.9亿张图片、7000万个视频；超100万家客户接入通义大模型。
这些数据背后，体现的是中国AI企业在大模型发布速度和迭代效率上的断层领先优势。
但这里存在一个巨大的价值洼地。
数据来源：Bloomberg，Wind；数据统计截至：2025/05/30
虽然中美科技企业共同引领全球创新，但两地科技股的估值却天差地别。从PEG角度看，大多数中国科技龙头股相对美股都极具性价比。
即便考虑到近期AI概念带来的上涨，港股科技龙头的市值离美股科技巨头相差甚远。这种估值差异为长期投资者提供了难得的配置机会。
数据来源：Bloomberg
更令人振奋的是，港股科技企业的基本面正在持续改善。
以恒生科技指数为例，其ROE水平已从2022年的低点稳步回升，净利润率和自由现金流利润率都呈现向上趋势。这表明企业正日益聚焦高质量发展，进入利润率驱动的系统性ROE改善阶段。
03
多条投资主线并举
港股科技的投资机会并不局限于某个单一领域，而是呈现出多条主线并举的格局。
在AI应用领域，就像阿里云栖大会展示的那样，从大模型到Agent应用，从语音识别到视频生成，中国企业正在构建完整的AI生态。当前AI产品的月活渗透率仅有7%，但普及速度正在飞速上升。拥有用户和生态卡位优势的头部互联网公司，有望通过AI技术在增收降本两端获得显著效益。
在汽车产业，中国车企的全球竞争力已经得到充分验证。2020年以来，中国乘用车出口规模增长了10倍，海外可触达市场仍有6倍空间。更重要的是，出海带来的不仅是规模扩张，还有盈利能力的系统性提升——外销单车盈利是国内销售的两倍以上。
在智能驾驶方面，中国的自动驾驶渗透率正处于S曲线的拐点位置。从目前7.5%的城市NOA渗透率来看，行业正站在加速发展的前夜。整车厂、算法公司、芯片设计、传感器等智驾关键领域的创新引领者都在港股市场有所布局。
数据来源：医药魔方；数据统计截至2025/08/22
在创新药领域，中国企业凭借强大的工程化能力，在复杂药物形式的研发中正在构建独特优势。创新药BD出海已成为最强产业趋势之一，国产创新药在全球的占比逐年提升，未来仍有进一步提升空间。
04
深度理解港股科技的实践者
港股科技虽然充满机遇，给大家划过不少重点，但实话实话确实不好投。
指数基金可以获取一个贝塔收益，想要有更多的超额，那就需要专业的眼光。这方面，易方达基金经理李剑锋算是一位，他既懂全球市场又深谙中国企业。
李剑锋拥有20年海外权益投研经验，其中17年专门从事投资工作。从高盛、瑞银的股票分析师，到创办对冲基金，再到担任瑞士盈丰资产管理公司全球权益业务负责人，他的履历展现出对国际市场的深度理解。
2022年加入易方达后，李剑锋管理的易方达港股通优质增长累计净值增长率达到44.65%，刚创下历史新高。近一年回报更是达到64.86%，不仅跑赢基准和恒生指数，而且比恒生科技指数也有超额，展现出优秀的投资能力。
更重要的是，李剑锋取得这样成绩背后有着一套完整的投资哲学。他坚持寻找最优秀的企业，在估值合理时买入，通过长期持有获得企业复利增长。
在他看来，优秀企业应具备三大要素：竞争优势、成长能力和优秀的管理团队。这种选股理念特别适合港股市场这样一个优质企业聚集但需要精选个股的环境。
在投资流程上，李剑锋建立了质量评分和估值评分相结合的系统性框架。质量评分正是从竞争优势、成长能力、管理团队三个维度全面评估企业；而估值评分则基于多情景概率加权内部收益率模型，确保在合理价格买入优质资产。
这套体系既保证了选股的系统性，又兼顾了估值的合理性。
国庆节后，李剑锋又会管理一只专注于港股科技的新基金易方达港股通科技混合（A类：025648；C类：025649），或许正是大家所想要的。
05
把握时代脉搏的选择
回到开头提到的阿里云栖大会，吴泳铭关于ASI（超级人工智能）的判断颇有深意。他认为，AGI只是起点，ASI才是未来，它将创造出超级科学家和潜在的高级工程师，以我们难以想象的思路解决现在未被解决的科学工程问题。
这样的技术革命，或许是港股科技投资价值的最好诠释。在全球科技创新的大潮中，中国企业已经从追随者变成了引领者，而港股市场则为投资者提供了分享这一历史进程的绝佳平台。
当前港股科技板块仍处于底部区间，估值具备明显性价比。随着企业基本面的持续改善和全球资金的重新配置，这一领域有望迎来估值修复和业绩增长的双重机会。
如果你想把握这样的机会，易方达港股通科技混合（A类：025648；C类：025649）无疑值得重点关注。
或许，通过这种方式，你的能力边界也就跨过了香江。
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